日本三大车企2025年6月在华销量数据近期全部出炉，呈现明显分化态势：丰田汽车以15.77万辆的销量实现3.7%的同比增长，连续五个月保持正增长；日产汽车销售53843辆，同比增长1.9%，结束了连续15个月的负增长；本田汽车6月销售58468辆，同比下滑15.2%，连续17个月销量萎缩。

1.丰田稳健领跑

丰田6月销量达15.77万辆，连续第五个月保持正增长。其中一汽丰田表现尤为突出，6月销量72209辆，同比增长16%；上半年累计销量377821辆，同比增长16%。广汽丰田6月销量68162辆，同比增长5.6%，凯美瑞单月销量突破2万辆，创年内新高。

丰田的持续增长除了凯美瑞这样的基本盘外，在新能源车型上也有不错的表现。铂智3X凭借10.98万元的亲民起售价，上市后累计订单超3万辆；一汽丰田bZ5同样以12.98万元的低价策略抢占市场。丰田在中国建立ONE R&D研发机制，商品研发彻底本土化，采用比亚迪刀片电池等本土供应链，是其保持竞争力的关键。

2.日产止跌回升

日产6月在华销量53843辆，同比增长1.9%，这是其自2024年3月以来首次实现正增长。其中备受关注的纯电轿车N7贡献了6189辆的销量，登顶合资纯电轿车销量榜首，并带动了其他车型销售。

日产的销量回升主要得益于纯电轿车N7的市场表现。该车型以11.99万元的超低起售价上市，显著低于传统合资品牌新能源车的价格带。这种“以价换量”的策略虽短期内提振了销量，却也引发业界对品牌溢价和盈利能力的担忧。东风日产相关人士坦言：“这个起售价肯定是亏本的”，表明日产采取了激进的价格策略换市场。但近期传出因交付速度缓慢导致用户不满的消息，可能影响后续销量。

3.本田持续探底

本田6月销量58468辆，同比下滑15.2%。两大合资企业中，广汽本田销量超3万辆，同比下滑12.61%；东风本田销量超2.7万辆，同比下滑23.62%。上半年累计销量315152辆，同比下滑24.2%，成为日系三强中表现最弱的品牌。

本田的持续下滑凸显其转型困境。2025年推出的纯电车型P7和S7市场反响平平，6月主流合资品牌的新能源车渗透率仅有5.3%，远低于自主品牌的75.4%。本田仍高度依赖CR-V等燃油车型，该车型上半年售出近8.87万辆，但难以抵消整体下滑趋势。

下表为日系三强2025年6月及上半年在华销量对比：

写在最后：

丰田凭借稳健表现，有望在2025年保持日系领头羊地位。其上半年销量已超72万辆，若持续当前增速，全年销量有望突破150万辆。

日产虽然止跌回升，但上半年销量不足28万辆。若要保持全年正增长，需解决N7的交付问题并推出更多有竞争力的新车型。

按当前下滑速度，本田2025年在华销量可能跌破60万辆——仅为2020年巅峰时期的37%。本田亟需找到纯电产品的市场突破口，否则可能陷入恶性循环。

留给日系车企的时间不多了！

公募债基变革，市场的两大关切来源：郁言债市2025年8月以来，债市先后经历了两轮重要的政策调整。一是财政部推出了债券税收调整方案，对国债、地方债、金融债等品种恢复征收利息所得的增值税；二是证监会时隔13年再度修订了公募基金销售费用管理规定，征求意见稿将债券基金纳入赎回费率限制标准的适用范围，对7日以内、7-30日，30日至6个